说白了，三七互娱现在面临的是经典的「爆款接力」难题。《寻道大千》从去年同期微信小游戏榜单前十，跌到今年四五月的二十名开外，《时间的彼岸》更是跌出百名。这在游戏行业叫「生命周期末段」，不是运营出了问题，是产品天花板到了。 新游方面喜忧参半。《生存33天》四月进了微信小游戏前十，五月滑至二十九名，持续性待观察。海外末日题材新游今年二月上线，初期积累不错，但获客投入不小，留存率还是问号。新的战略级产品目前管线可见度有限。 问题在于，小游戏赛道的竞争密度已和两年前截然不同。大厂和中小团队同步涌入，流量获取门槛快速抬升。三七在营销节奏上的积累是真实优势，但流量贵了以后这个优势的边际效益在收窄，新品破圈难度明显加大。 回过头看，三七互娱押注海外SLG与国内小游戏双轨，战略方向没有问题。麻烦在于两个市场恰好在同一时期遭遇竞争加剧，新品又出现了接力空窗。高盛这次调整判断，核心是未来半年增长动能不足，并非否定公司的长期布局。 #华尔街播客 #投行研报 #三七互娱 #高盛 #寻道大千 #时间的彼岸 #英雄没有闪 #生存33天 #LastAsylum #微信小游戏