近期对夏季最大的担忧是全球是否会出现一次流动性冲击进而引发全球科技股巨震，在较短的时间内出现10%-30%左右振幅。近两个交易日，美光、博通等均出现20%以上的振幅，而A股同样在周五出现较大波动，易中天单日振幅近11%。而时间点上，此前倾向在六月中旬前后，原因在于6.10将公布美国cpi，一旦超过4%会引发市场对长期通胀的担忧继续上行，叠加部分经济体原油库存已经见底也会对经济产生扰动，美债收益率会继续走高，再度压制全球风险偏好和流动性。但随着博通财报不及预期与美国最新公布的就业数据，夏季大波动已至，好的就业数据+高cpi=经济好→加息预期→美元涨、美债收益率涨、黄金跌、科技跌。而当夏季美债收益率再度上行后，十年期美债收益率若能到4.8%左右，反而可以再交易下行预期，近几年每次当十年期美债收益率超过4.5%后都有安抚市场的鸽派声音出现。 不急于抄底，谨防多杀多。近两个月加密货币已先于股市出现大幅下跌，加密货币本身也反映市场流动性和风险偏好，但全球AI科技紧绷的弦一直未出现松动，这里面或有大量杠杆资金，一旦松动 则容易出现多杀多，越跌风险越大，美、韩股市都如此，也类似上周五和本周一科创50的暴跌。A股的高位硬科技近期成交一直拥挤，但多次假摔让一部分投资者不相信会跌，即使科创大幅调整后融资余额也未出现明显减少，应警惕部分高位科技股刚处于调整初期。长期看，龙头硬科技在中期调整过后仍有希望再创新高，但二三线纯炒估值的品种可能要掉队。 从A股多指数看，已有五个指数形成了周线级别顶部，自五月中旬到夏季结束可能都处于大的调整周期之中，跌多了会反弹 然后再跌，周线级别对应的周期偏大。若是通过流动性危机跌出尖底，则多指数可以参考25年9-12月的震荡平台寻求大支撑，对应沪指在3800多点，而中证500、1000、2000则还有5%-15%的空间。两种调整方式，一种跌时间，周线级别通常对应几个月的整理；另一种跌空间，短线杀流动性 快而猛烈 迅速到位。如果是第二种，那么高位科技的首次抱团瓦解也是一批底部个股的最后一波杀跌。虽然部分指数进入周线级别的调整，但多数个股今年大幅弱于指数，且无顶部指标，反而可能形成偏大周期的底部指标，耐心等待下确定性。 更多逻辑与策略：星球